顺盈注册春节过后首个交易日市场的注意力从现货企业调涨价格转向高库存态势下需求跟进情况，高位套保盘涌现，盘面应声而落，2月份玻璃期货盘面处于回调整理态势中。对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧阶段性放大了市场的悲观情绪，玻璃价格走势领跌建材板块。随着盘面触及1500元整数关口，多空双方分歧持续加大，主力05合约盘中最大持仓量超过120万手。3月初玻璃持仓有所下降，盘面呈现企稳迹象。

　　2月份浮法玻璃市场涨跌互现，区域走势有所分化。从整体看，交割仓库所在区域现货价格，由于期现商的参与等因素，与期货价格联动更为密切。2月份湖北、河北等地现货5mm大板出厂价格跌幅20元至120元不等，同期山东、西南等地区玻璃现货价格保持攀升态势。

　　交割基准地现货价格连续调降，期现价差收敛至0轴附近。若后期现货价格企稳，期现价格共振上行概率较大；若现货基于销售压力持续调降，盘面将面临无风险套利驱动的新一轮下行压力。

　　供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至3月2日，全国浮法玻璃生产线吨，连续两周小幅回升。

　　经过市场行情的严酷考验，当前在产产线主动冷修意愿不强，前期冷修产线复产点火的进度并不完全取决于当期利润但仍会受到行业形势的影响，玻璃在产产能或阶段性保持相对平稳。

　　从在产窑炉点火时间分布看，10年及以上的产线年及以上的产线%。窑炉冷修与否和窑炉到期的关系并不是严格对应的，需求旺盛利润良好的年份冷修量偏少，需求预期弱的年份冷修量偏多，比如2020年。

　　玻璃产线除需要满足愈来愈严格的能耗指标外，污染物排放标准也进一步收紧。年前生态环境部发布了由北京市科学技术研究院资源环境研究所（原轻工业环境保护研究所）、中国环境科学研究院、中国日用玻璃协会、中国玻璃纤维工业协会、中国建筑材料科学研究总院有限公司、中国建筑玻璃与工业玻璃协会等单位共同编制的《玻璃工业大气污染物排放标准》，新建企业自2023年1月1日起、现有企业自2024年7月1日起，其大气污染物排放控制按《标准》的规定执行。在接下来一年多的时间，玻璃行业在能耗、污染物治理、利润等多重约束条件下，将经历一个较长的产能去化周期。

　　国内作为世界上最大的玻璃生产地和消费地，2020年-2021年由于较高的房地产需求，历史性地从玻璃净出口国成为净进口国，2022年国内需求走弱，玻璃出口量再度大于进口量。数据显示，2022年全年中国浮法玻璃出口量1378万重量箱；2022年全年中国浮法玻璃进口量458万重量箱。基于当前玻璃价格水平和供需形势的最新变化，预估2023年出口量1200万重量箱，进口量500万重量箱。

　　平板玻璃主要用于建筑领域、汽车行业、光伏电子行业及包括制镜家具在内的生活装饰行业等

　　通过调研了解到，年前沙河贸易商有一波备库存，其他地区采购节奏没有大的变化。下游深加工企业订单状况弱于往年，资金状况没有得到好转，华东、山东多地玻璃加工厂应收账款占营业额的比例在40%以上。玻璃深加工企业应收账款过大，采购原片意愿偏弱。近期沙河产销率连续数日过百，房地产日度成交同环比增幅均显著走扩，这些情况显示玻璃原片需求已经回暖并将有进一步改善空间。

　　随着节能环保要求提高，节能玻璃的要求也逐步提高，Low-e占比逐步提升。美观隔音和节能的需求推动建筑窗地比提升，推动建筑用玻从单层玻璃到中空玻璃再到三玻两腔玻璃。2022全年老旧小区更新改造建筑面积6.72亿平方米，合2021年全年商品住宅销售面积的42.94%。老旧小区改造对玻璃需求占比已然不可小觑，后期更有彼消此涨后来居上的过程。相信玻璃生产企业及深加工企业能看到并会把握需求主体变迁的历史性趋势。

　　与2022年相似，元旦前后下游曾有阶段性备货，春节过后，下游补库动作尚显平淡。承接上一年度的高基数，库存压力是玻璃行业头顶的负担。可喜的是，近期玻璃企业库存累积速度显著放缓，在没有超预期因素冲击的情况下，玻璃企业库存难以创出历史新高。

　　正月过后建筑工地逐步复工复产，3月下旬4月上旬玻璃深加工企业春节备货基本用完，需要补充原片库存。今年玻璃需求受多重因素影响需求恢复速度偏慢，但积极因素不断累积。随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力需求的季节性回升叠加，需求向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

　　春节过后，玻璃消费及补库需求进入季节性淡季，玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积，期现货价格因此承压调整。对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧阶段性放大了市场的悲观情绪，玻璃价格走势领跌建材板块。

　　从房产日度销量、玻璃主产区日度产销等产业高频数据看，房地产相关的玻璃大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。

　　当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。